全國性登記平臺落地 信托產(chǎn)品有望實現(xiàn)“非標轉(zhuǎn)標”

討論了三年之久的“全國性統(tǒng)一信托登記”終于落地。

12月26日，在“2016年中國信托業(yè)年會”期間，中國信托登記有限責任公司（中信登）正式揭牌，將成為全國唯一的信托產(chǎn)品集中登記平臺、統(tǒng)一發(fā)行交易平臺和信托業(yè)運行監(jiān)測平臺。

“這將推動統(tǒng)一有效的信托市場逐步形成，市場紀律和約束將進一步強化?！便y監(jiān)會主席尚福林分析指出。

中信登注冊資本30億元，由中央國債登記結(jié)算有限責任公司控股，股份占比51%；中國信托業(yè)協(xié)會、中國信托業(yè)保障基金有限責任公司等共同參股。

此外，尚福林進一步透露，信托業(yè)監(jiān)管評級和業(yè)務(wù)分類也將頒布。

有分析人士稱，信托產(chǎn)品的“非標轉(zhuǎn)標”（從非標準化資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為標準化資產(chǎn)）有望通過中信登實現(xiàn)。

中信登正式揭牌

一直以來，信托登記制度的缺失是制約信托產(chǎn)品流動性的重要因素。

12月26日，中信登正式揭牌。據(jù)了解，中信登董事長由銀監(jiān)會普惠金融部副主任文海興擔任；總裁由上海銀監(jiān)局巡視員張榮芳擔任。

根據(jù)公開披露的信息，中信登主要業(yè)務(wù)范圍，一是信托產(chǎn)品、受益權(quán)信息及其變動情況登記；二是信托受益權(quán)賬戶設(shè)立和管理；三是信托產(chǎn)品發(fā)行、交易、清算、結(jié)算、估值、信息披露等服務(wù)；四是與信托登記、發(fā)行、交易等業(yè)務(wù)相關(guān)的信息查詢、咨詢和培訓服務(wù)；五是提供其他不需要辦理法定權(quán)屬登記的信托財產(chǎn)的公示服務(wù)等。

財政部金融司副司長胡學好在“2016年中國信托業(yè)年會”上表示，中信登的成立能促發(fā)展、防風險，解決行業(yè)信息不對稱問題，推動信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，盤活存量資產(chǎn)。同時，其積累下的大數(shù)據(jù)也為監(jiān)管提供了便利。

用益信托資深研究員帥國讓向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，當前信托資產(chǎn)規(guī)模超過18萬億元，然而信托資產(chǎn)的流動性不足，對信托業(yè)長久健康發(fā)展不利，中信登成立具有重要的現(xiàn)實意義，可以解決產(chǎn)品流動性問題，對處于轉(zhuǎn)型期的信托業(yè)來說屬于利好。

分析人士坦言，大部分客戶比較認可信托的穩(wěn)健和收益，但同時受困于信托較差的流動性。目前大部分信托流轉(zhuǎn)都是分散在每家信托公司，僅限于自身客戶和自身發(fā)行的產(chǎn)品，受讓客戶還需滿足合格投資者等相關(guān)要求，不易找到合適的受讓方。總的來說，受信托登記制度缺失、區(qū)域性交易平臺無法跨區(qū)交易等因素影響，信托流轉(zhuǎn)等業(yè)務(wù)一直發(fā)展緩慢。

在2016年1月的全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，尚福林明確提出“設(shè)立中國信托登記有限責任公司，建立信托產(chǎn)品統(tǒng)一登記制度”。

今年11月中信登召開創(chuàng)立大會、董事會，敲定班底。

中投證券研報指出，中信登的成立、信托產(chǎn)品統(tǒng)一登記制度的建立有望解決財產(chǎn)權(quán)登記問題。通過登記實現(xiàn)權(quán)益的信托化，如股權(quán)、土地等，信托實現(xiàn)隔離的資產(chǎn)將不局限于現(xiàn)金，各類權(quán)益都可以通過登記信托化，形成獨立資產(chǎn)，其中信托公司著力發(fā)展的家族信托屬于財產(chǎn)權(quán)信托首要受益于信托登記制度完善。

產(chǎn)品標準化是解決流動性關(guān)鍵

此外，有分析人士稱，信托產(chǎn)品的“非標轉(zhuǎn)標”（從非標準化資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為標準化資產(chǎn)）有望通過中信登實現(xiàn)。

帥國讓向記者指出，未來信托產(chǎn)品只有標準化了，才能解決產(chǎn)品在二級市場的流動性問題?！安贿^，這短期內(nèi)較難，要取決于中信登的運作機制、管理機制等?！?/span>

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前市場上信托產(chǎn)品的“非標轉(zhuǎn)標”主要方式是發(fā)行信托受益權(quán)ABS。

所謂信托受益權(quán)ABS，就是以信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，以其所產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流為償付支持；交易結(jié)構(gòu)大致則為券商或基金子公司的資管計劃作為SPV（特殊目的機構(gòu)），受讓相關(guān)信托計劃的受益權(quán)，并在相關(guān)交易所發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，這種方式使得信托受益權(quán)由非標資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)闃藴寿Y產(chǎn)，有助解決信托產(chǎn)品的流動性障礙。

其實，這幾年來，銀監(jiān)會一直在推動非標金融資產(chǎn)的登記和流轉(zhuǎn)，除了信托產(chǎn)品，也包括理財產(chǎn)品，銀行信貸資產(chǎn)等。

在2014年6月，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心有限公司就已正式掛牌，在2015年下發(fā)了《關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》；今年8月，銀登中心網(wǎng)站更是發(fā)布了關(guān)于《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》和《銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)信息披露細則（試行）》。

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