私募股權(quán)基金常見誤解有哪些
私募基金是一個(gè)很寬泛的概念，用來指稱對(duì)任何一種不能在股票市場自由交易的股權(quán)資產(chǎn)的投資。被動(dòng)的機(jī)構(gòu)投資者可能會(huì)投資私人股權(quán)投資基金，然后交由私人股權(quán)投資公司管理并投向目標(biāo)公司。私人股權(quán)投資可以分為以下種類：杠桿收購、風(fēng)險(xiǎn)投資、成長資本、天使投資和夾層融資以及其他形式。私人股權(quán)投資基金一般會(huì)控制所投資公司的管理，而且經(jīng)常會(huì)引進(jìn)新的管理團(tuán)隊(duì)以使公司價(jià)值提升。
任何公司的成長過程，都不可能一帆風(fēng)順。而公司成長過程中經(jīng)常缺少的最大資源就是資金(有了資金就可以去購買其他資源，比如設(shè)備，人才，科技等)。那些成功上市進(jìn)入二級(jí)市場流通的大企業(yè)，可以通過在股市和債市上的操作來募集需要的資金。但是也有很多公司處于初創(chuàng)和成長階段或者還留在一級(jí)市場中，那么在這個(gè)階段，私募股權(quán)投資就可以填補(bǔ)這個(gè)渠道缺口，為這些公司提供它們需要的資金。
私募股權(quán)投資常見誤解
1. 私募股權(quán)投資回報(bào)更高
私募股權(quán)投資給很多人的感覺是回報(bào)奇高，就好像印鈔機(jī)。產(chǎn)生這種感覺有幾個(gè)原因。首先如果有獨(dú)角獸級(jí)別的公司最后上市，或者被收購，并被賦予奪人眼球的估值，那么當(dāng)年投資這些公司的私募股權(quán)基金經(jīng)理一下子就會(huì)成為各大媒體爭相報(bào)道的寵兒。
要認(rèn)識(shí)私募股權(quán)的投資回報(bào)，需要比較平均或者中位數(shù)回報(bào)，而不是只盯著那幾個(gè)最成功的案例。以平均回報(bào)來比的話，私募股權(quán)中僅創(chuàng)業(yè)投資(VC)的投資回報(bào)比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)好，而收購類(BO)私募股權(quán)的回報(bào)則并不比二級(jí)市場更好。如果把私募股權(quán)投資中的杠桿率去掉，那么其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資回報(bào)會(huì)更差。
2. 私募股權(quán)是一種資產(chǎn)類型(Asset Class)
將私募股權(quán)歸入一種資產(chǎn)類型，是一種非常聰明的市場營銷術(shù)。很多機(jī)構(gòu)在對(duì)其管理的資金進(jìn)行配置時(shí)，都會(huì)以馬爾科維奇提出的“現(xiàn)代投資組合理論”(Modern Portfolio Theory)為基礎(chǔ)進(jìn)行多元分散。私募股權(quán)作為另類資產(chǎn)(Alternative)中的一種，自然也應(yīng)該在所有投資者的資產(chǎn)配置中占有一席之地。
私募股權(quán)能不能算作一種資產(chǎn)類型，如果將私募股權(quán)作為一種資產(chǎn)類型歸入投資者的資產(chǎn)配置，那么選擇哪個(gè)私募股權(quán)基金進(jìn)行投資至關(guān)重要。要想從私募股權(quán)投資中獲得好的回報(bào)，投資者需要做到：有能力從成千上萬的私募股權(quán)基金經(jīng)理中選出真正好的經(jīng)理，并且以一個(gè)合理的價(jià)格投資該基金。
3. 私募股權(quán)基金越大越好
一些對(duì)于私募股權(quán)基金不太熟悉的投資者，在投資基金時(shí)順著基金公司的名氣走。比如那些行業(yè)中名氣響當(dāng)當(dāng)?shù)拇蠊?，像紅杉，貝恩，KKR，黑石等都是很多投資者追捧的對(duì)象。而這些名氣比較大的公司，也會(huì)連續(xù)發(fā)行多個(gè)基金，比如貝恩資本發(fā)行的私募股權(quán)基金就有第八期，第九期，等等。只要有投資者愿意投資，那么基金公司就可以不停的發(fā)下去。
問題是，規(guī)模越大的基金，其給予投資者的回報(bào)往往也越差。當(dāng)私募股權(quán)基金的規(guī)模增大時(shí)，其內(nèi)在回報(bào)率(IRR)也一路下降。這其中最主要的原因是，私募股權(quán)基金的回報(bào)很大程度上取決于基金經(jīng)理的個(gè)人能力。問題在于，每個(gè)人每天都只有24小時(shí)。一個(gè)再天才的基金經(jīng)理，如果需要管理好幾個(gè)基金，每個(gè)基金都要篩選成百上千的投資標(biāo)的的話，他在每個(gè)投資案例上能夠花的時(shí)間肯定會(huì)更少。順著私募股權(quán)基金規(guī)模去投資的投資者，最后很有可能會(huì)失望而歸。