債市雖有調(diào)整 仍受信托公司的青睞
今年下半年以來(lái)，受A股市場(chǎng)的影響，信托公司紛紛將資產(chǎn)投向了債券市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前雖然債券市場(chǎng)有所調(diào)整，但信托公司在相關(guān)領(lǐng)域的配置或仍將繼續(xù)。未來(lái)債券市場(chǎng)仍將是資產(chǎn)配置中不可或缺的一部分。
對(duì)于熟悉銀行理財(cái)市場(chǎng)的人而言，去年年末由銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，對(duì)于銀行理財(cái)向資管行業(yè)轉(zhuǎn)型的意義不可小覷。在該意見(jiàn)稿中，提到允許以理財(cái)產(chǎn)品的名義獨(dú)立開(kāi)立資金賬戶和證券賬戶等相關(guān)賬戶，鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品直接投資。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)幾年新增理財(cái)規(guī)模在20萬(wàn)億以上。2014年年末，居民儲(chǔ)蓄總規(guī)模約在50萬(wàn)億，該測(cè)算假定有一半左右資金被理財(cái)取代，則未來(lái)幾年新增銀行理財(cái)規(guī)模在20萬(wàn)億以上。按照35%配置非標(biāo)、60%配置債券、5%配置股票的比例，20萬(wàn)億新增理財(cái)就會(huì)帶來(lái)12萬(wàn)億新增債券投資需求、1萬(wàn)億新增股票投資需求。
而今年的市場(chǎng)上，相關(guān)的投資趨勢(shì)似乎也證明了銀行理財(cái)資金在“股債蹺蹺板”中的騰挪轉(zhuǎn)換。年初以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)持續(xù)向好，銀行理財(cái)資金不斷加快了入市步伐。其通過(guò)結(jié)構(gòu)化的資管產(chǎn)品等形式，以杠桿資金的身份大量入市。
然而，股市隨后在6月至9月的調(diào)整，不僅使得銀行理財(cái)資金入市數(shù)量急劇減少，也使其投資風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)而向更為傳統(tǒng)的固定收益類資產(chǎn)標(biāo)的轉(zhuǎn)移。海通證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師姜超也認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置的角度看，彼時(shí)資產(chǎn)的輪動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始。他指出，在金融類大類資產(chǎn)中存在從貨幣牛市到債券牛市、再到股票牛市的輪動(dòng)。自從6月份的暴跌以來(lái)，市場(chǎng)追逐流動(dòng)性，短期現(xiàn)金為王，于是又回到了貨幣牛市。這也意味著，在市場(chǎng)震蕩加劇的背景下，傳統(tǒng)固定收益類產(chǎn)品的配置價(jià)值正在提升。
不僅在銀行理財(cái)市場(chǎng)上，“股債蹺蹺板”在向債市傾斜，投資市場(chǎng)上冰火兩重天的情景亦在信托行業(yè)上演。
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的今年第三季度行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2015年第三季度，信托業(yè)在股票類信托的規(guī)模上大幅回落，相比較今年第二季度約減少5100億元；而債券類信托的規(guī)模卻增加了1300億元。
某機(jī)構(gòu)表示，今年三季度由于債市火爆，一些信托公司開(kāi)始嘗試通過(guò)單一結(jié)構(gòu)化信托形式做債市配資業(yè)務(wù)，信托資金由此前的青睞股市轉(zhuǎn)而向固定收益類資產(chǎn)傾斜。至于未來(lái)，部分信托業(yè)內(nèi)人士稱結(jié)構(gòu)性債券業(yè)務(wù)或?qū)椭磐泄炯訌?qiáng)與銀行及券商等機(jī)構(gòu)的合作，也有助于信托公司部分產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程。
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