68家信托公司“投資偏好”首次披露
2014年是信托公司監(jiān)管和發(fā)展轉(zhuǎn)型并重的一年。在經(jīng)濟(jì)下行和競爭加劇的雙重挑戰(zhàn)下，信托業(yè)結(jié)束了2008年以來的高速發(fā)展期，進(jìn)入到全面布局轉(zhuǎn)型發(fā)展和行業(yè)監(jiān)管重塑 “元年”。在這一過程中，68家信托公司結(jié)合自身優(yōu)勢，積極發(fā)展特色業(yè)務(wù)，各自的業(yè)務(wù)特征日趨鮮明。
作為國內(nèi)信托行業(yè)的“最強(qiáng)大腦”，百瑞信托博士后科研工作站出版的《新常態(tài)下信托業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展——信托研究與年報分析2015》一書，從行業(yè)發(fā)展概況、信托業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、人力資源、客戶服務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)6個方面分析了全行業(yè)68家信托公司的經(jīng)營和發(fā)展情況。本文將從信托業(yè)務(wù)入手，揭示信托的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并披露68家信托公司各自的業(yè)務(wù)特征，以供金融從業(yè)者以及投資人參閱。
行業(yè)分化加劇 集中度提高
根據(jù)68家信托公司2014年年報數(shù)據(jù)，2014年， 68家信托公司平均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2060億元，較2013年增加了456億元。行業(yè)中43家公司信托資產(chǎn)規(guī)模超千億，較2013年增加3家。
在弱周期經(jīng)濟(jì)態(tài)勢下，信托行業(yè)分化加劇。管理規(guī)模看，68家信托公司中，信托資產(chǎn)規(guī)模超過2,000億元的比2013年增加6家達(dá)25家。集中度方面，2014年信托資產(chǎn)規(guī)模排名前10的信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模從2013年的4.03萬億元增長至5.66萬億元，占全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)?？傤~的比率有所提升，集中度從2013年的36.95%提升至40.34%。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)朝著信托功能本源化發(fā)展
按照信托資產(chǎn)功能，信托可以分為融資類、投資類、事務(wù)管理類三種。2014年是傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時期，信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)正朝著信托功能本源化的方向發(fā)展。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)打破融資類信托占據(jù)半壁江山的格局，開始呈現(xiàn)“三分天下”格局。
2014年，融資類信托占比繼續(xù)下降。融資類信托業(yè)務(wù)是指，以資金需求方的融資需求為驅(qū)動因素和業(yè)務(wù)起點，信托目的以尋求信托資金的固定回報為主，信托資產(chǎn)主要運(yùn)用于信托設(shè)立前已事前指定的特定目的。融資類信托業(yè)務(wù)最大限度的發(fā)揮了信托公司投資范圍靈活的優(yōu)勢，是信托公司最主要的業(yè)務(wù)收入來源。截至2014年末，融資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模4.70萬億元，相比上一年下降9.71%;占比為33.65%，與2013的49.15%相比下降15.50個百分點。
投資類信托占比穩(wěn)步提升。投資類信托業(yè)務(wù)是指，以信托資產(chǎn)提供方的資產(chǎn)管理需求為驅(qū)動因素和業(yè)務(wù)起點，以實現(xiàn)信托財產(chǎn)的保值增值為主要目的，信托公司作為受托人主要發(fā)揮資產(chǎn)管理人的功能，對信托財產(chǎn)進(jìn)行投資運(yùn)用的信托業(yè)務(wù)，如私募股權(quán)投資信托、證券投資信托等。2014年，投資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模4.71萬億元，相比上一年增長32.76%;占比為33.70%，與2013的32.54%相比增長1.17個百分點。
事物管理類信托實現(xiàn)跨越式增長。事物管理類信托主要是指委托人交付資金或財產(chǎn)給信托公司，指令信托公司完成信托目的，從事事務(wù)管理的信托業(yè)務(wù)。與融資類信托業(yè)務(wù)相比，事物管理類信托更能發(fā)揮信托制度優(yōu)勢且順應(yīng)市場需求。這類信托業(yè)務(wù)由委托人驅(qū)動，信托公司一般不對信托財產(chǎn)進(jìn)行主動管理，包括家族信托等。2014年，事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)規(guī)模4.56萬億元，相比上一年增長112.43%;占比為32.65%，與2013的19.70%相比增長12.95個百分點。
百瑞信托博士后科研工作站分析認(rèn)為，投資類和事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)能夠較好地體現(xiàn)信托公司的資產(chǎn)管理能力和信托制度的本源優(yōu)勢，隨著業(yè)務(wù)占比的穩(wěn)步提升，上述兩類業(yè)務(wù)將有望成為未來推動信托行業(yè)發(fā)展的核心力量。
信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的上述變化不僅反映了信托業(yè)開始主動適應(yīng)中國金融體系的新變化，更是信托公司主動謀求轉(zhuǎn)型的結(jié)果。面對大資管時代經(jīng)營環(huán)境發(fā)生的重大變化，信托公司已呈現(xiàn)出較為清晰的差異化經(jīng)營思路，就業(yè)內(nèi)實踐情況來看，大致可分為兩大方向，即私募投行和財富管理。
主動管理能力提升 轉(zhuǎn)型效應(yīng)明顯
按照來源劃分，信托資產(chǎn)可分為集合資金信托、單一資金信托和財產(chǎn)權(quán)信托。根據(jù)2014年年報數(shù)據(jù)，目前單一資金信托在信托資產(chǎn)中占比最重，為62.68%，雖然占比較以往年度有所下降，但仍是信托資產(chǎn)規(guī)模的主要構(gòu)成部分。同期，集合資金信托規(guī)模占比小幅提升，從24.90%增至30.77%。此外，財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模比例從5.49%增長至6.55%。
整體看，以個人投資者為主導(dǎo)的集合類信托資產(chǎn)占比繼續(xù)上升，而以機(jī)構(gòu)客戶主導(dǎo)的單一類信托資產(chǎn)占比則持續(xù)下滑，表明信托業(yè)為適應(yīng)市場變化而加快了主動管理能力建設(shè)的步伐，轉(zhuǎn)型效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
2014年信托行業(yè)整體收益小幅下降，但集合類信托收益創(chuàng)新高。2014年，行業(yè)已清算信托項目加權(quán)年化收益率為7.34%，較2013年有所下降。分種類看，近三年已清算集合類信托加權(quán)年化收益率逐年上升，2014年為9.31%;已清算單一類信托加權(quán)年化收益率波動下降，2014年為6.78%;已清算財產(chǎn)管理類信托的加權(quán)年化收益率波動上升，2014年為6.95%。已清算集合類產(chǎn)品收益率最高。
整體而言，“泛資管時代”的開啟，使得其他金融產(chǎn)品對信托產(chǎn)品的替代性越來越強(qiáng)，提高主動管理能力，是保障客戶財富可持續(xù)增長和提升信托公司核心競爭力的關(guān)鍵，同時也是其資產(chǎn)管理專業(yè)能力的集中體現(xiàn)。
發(fā)展特色業(yè)務(wù) 68家信托公司業(yè)務(wù)風(fēng)格鮮明
經(jīng)過多年的快速發(fā)展，信托業(yè)務(wù)產(chǎn)生了翻天覆地的變化，監(jiān)管政策日趨嚴(yán)格細(xì)化，信托產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式等金融創(chuàng)新層出不窮。各家信托公司在一次次轉(zhuǎn)型中摸索、前進(jìn)，根據(jù)自身的經(jīng)營實際和管理能力逐漸形成了自身的發(fā)展模式，業(yè)務(wù)風(fēng)格逐漸顯現(xiàn)。
百瑞信托博士后科研工作站對68家信托公司過去三年的信托類產(chǎn)品進(jìn)行了梳理，以公司各資金投向產(chǎn)品占比(公司某類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模/信托資產(chǎn)規(guī)模)為指標(biāo)，進(jìn)行公司業(yè)務(wù)風(fēng)格的分析。通過比較信托公司內(nèi)部各資金投向的產(chǎn)品占比，以占比最高的產(chǎn)品品類為公司的絕對偏好品類。如果該絕對偏好品類的產(chǎn)品規(guī)模占公司產(chǎn)品總規(guī)模的比例超過 30%，則公司在產(chǎn)品品類方面存在絕對偏好;否則，公司偏好分散投資。以此呈現(xiàn)各家信托公司的業(yè)務(wù)風(fēng)格偏好和業(yè)務(wù)重點。所得結(jié)論如下表所示：
信托公司產(chǎn)品偏好列表
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大部分公司都采取了將資源向特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域傾斜的業(yè)務(wù)策略，并因此呈現(xiàn)出各具特色的業(yè)務(wù)風(fēng)格。
以百瑞信托為例，數(shù)據(jù)顯示，其基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品占比達(dá)到32.07%，其業(yè)務(wù)風(fēng)格偏好和業(yè)務(wù)重點為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。
從最早提出“我的城市我建設(shè)”，通過債權(quán)融資起步，發(fā)起中西部規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施信托計劃，支持包括鄭州火車站西廣場、地鐵一號線等重要基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，到開啟股權(quán)融資模式，發(fā)揮金融杠桿作用，為鄭州東區(qū)的建設(shè)撬動上百億元資金，再到現(xiàn)階段，作為基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)業(yè)基金化轉(zhuǎn)型模式的提出者和踐行者，發(fā)起設(shè)立蘭州新區(qū)城市投資發(fā)展基金(300億元)、中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金(300億元)、贛南蘇區(qū)振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金(300億元)等大體量的總規(guī)模近千億元的產(chǎn)業(yè)投資基金， 百瑞信托的基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)一直在不斷升級，并始終保持了其作為公司核心業(yè)務(wù)的地位。
在此過程中，以大體量基金穩(wěn)規(guī)模，以業(yè)務(wù)創(chuàng)新布局未來，加強(qiáng)風(fēng)險管理穩(wěn)中求進(jìn)，朝著“綜合金融解決方案提供商”的戰(zhàn)略目標(biāo)積極轉(zhuǎn)型的“百瑞信托模式”，正逐漸成為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級期可資借鑒的樣本之一。