信托公司可多路徑拓展PPP業(yè)務(wù)
PPP項(xiàng)目的進(jìn)展情況直接關(guān)系到基建投資企穩(wěn)，2017年財(cái)政政策在助力PPP發(fā)展上將更加積極。從發(fā)展規(guī)模來(lái)看，2017年P(guān)PP市場(chǎng)將加速擴(kuò)容，社會(huì)資本參與度將顯著提升。
整體來(lái)講，作為政信業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向之一，信托公司PPP項(xiàng)目推進(jìn)還有待加速。信托公司參與PPP的障礙除了PPP項(xiàng)目周期長(zhǎng)、信托資金端匹配度不高等因素外，還應(yīng)當(dāng)從合作伙伴上尋求突破。信托公司參與PPP可以另辟蹊徑，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換傳統(tǒng)基建融資僅是與地方政府合作的思路，可以通過(guò)與大型承建方、上市公司、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、地方政府金融平臺(tái)合作等方式拓寬合作伙伴范圍，從不同角度切入PPP項(xiàng)目，加速推進(jìn)PPP項(xiàng)目落地。
一是聯(lián)合大型承建方競(jìng)標(biāo)PPP項(xiàng)目，提升競(jìng)標(biāo)PPP項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)。PPP項(xiàng)目建設(shè)依賴(lài)承建方的建設(shè)，優(yōu)質(zhì)的PPP項(xiàng)目尤為看重項(xiàng)目承建方的資質(zhì)。大型優(yōu)質(zhì)的承建方將為PPP項(xiàng)目的競(jìng)標(biāo)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從信托公司已競(jìng)標(biāo)成功的PPP項(xiàng)目來(lái)看，大型央企、國(guó)企承建方是PPP項(xiàng)目成功競(jìng)標(biāo)的有力保障。
二是與地方政府合作設(shè)立PPP母基金，在資產(chǎn)端取得先機(jī)。目前，已經(jīng)有多個(gè)省級(jí)政府如江蘇省、山東省、貴州省等設(shè)立PPP引導(dǎo)基金，希望由此推動(dòng)PPP項(xiàng)目落地。
2016年2月，興業(yè)信托聯(lián)合興業(yè)銀行與山西省政府、北京首創(chuàng)集團(tuán)在太原成功發(fā)起設(shè)立“山西省改善城市人居環(huán)境PPP投資引導(dǎo)基金”。PPP基金具有分散單個(gè)PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)助地方政府產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等優(yōu)勢(shì)，對(duì)于信托公司來(lái)講，可以在PPP基金的母基金、引導(dǎo)基金層面發(fā)揮更強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)管理優(yōu)勢(shì)，可以通過(guò)參與PPP基金把控優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以通過(guò)PPP基金助力地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，建立與地方政府的緊密合作關(guān)系。
三是與正在籌備或者開(kāi)展的PPP基金合作，通過(guò)擔(dān)任基金管理人為PPP項(xiàng)目提供投融資服務(wù)。信托公司可以利用過(guò)去開(kāi)展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托方面的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，在PPP基金層面提供投融資等金融服務(wù)。
信托公司擔(dān)任PPP基金管理人，先后有紫金信托、江蘇信托中標(biāo)江蘇省PPP融資支持基金管理機(jī)構(gòu)、中信信托中標(biāo)貴州省PPP母基金的基金管理人。信托公司擔(dān)任PPP基金的管理人，可以利用自身在資本運(yùn)作領(lǐng)域的專(zhuān)長(zhǎng)，通過(guò)結(jié)構(gòu)化等方式協(xié)同銀行、保險(xiǎn)等資金，圍繞企業(yè)打造完整的基金鏈條，結(jié)合并購(gòu)、股債結(jié)合等多種方式，為PPP基金保障資金渠道。信托公司通過(guò)擔(dān)任PPP基金的管理人，可以引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資人通過(guò)參與不同的分期母基金或者子基金，享受被投企業(yè)或項(xiàng)目的增值收益，通過(guò)收購(gòu)、資本市場(chǎng)等多種方式實(shí)現(xiàn)投資收益從而退出。還可以發(fā)起設(shè)立集合資金信托計(jì)劃，通過(guò)信托期間開(kāi)放式的安排，滿(mǎn)足信托資金和PPP項(xiàng)目期限的匹配。
四是與積極布局PPP的上市公司展開(kāi)合作，切入PPP項(xiàng)目。作為PPP項(xiàng)目的積極參與者，一些上市公司在PPP項(xiàng)目開(kāi)展上已經(jīng)取得豐富的經(jīng)驗(yàn)并獲取PPP投資收益。從目前來(lái)看，參與PPP項(xiàng)目的上市公司主要有以基建為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)和擁有PPP項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)，信托公司可以積極嘗試與具有PPP開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)的上述上市公司合作，在PPP項(xiàng)目上取得突破。
五是與保險(xiǎn)、銀行等機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)參與PPP。2016年8月1日實(shí)施的《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理辦法》明確，保險(xiǎn)資金可以間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，同時(shí)參與PPP項(xiàng)目的投資。保險(xiǎn)資金PPP參與熱情較高，可以積極拓展此類(lèi)資金參與PPP。
2015年以來(lái)，先后有建信人壽參與建信信托發(fā)起設(shè)立的中國(guó)城市軌道交通產(chǎn)業(yè)基金、中再資產(chǎn)參與北京地鐵16號(hào)線項(xiàng)目、太平保險(xiǎn)旗下子公司參與呼和浩特市軌道交通1號(hào)線一期工程PPP項(xiàng)目等。目前來(lái)看，使用者付費(fèi)的PPP項(xiàng)目合理投資回報(bào)率在7.0%-8.0%左右，而政府付費(fèi)項(xiàng)目在5%-6%左右。相較而言，機(jī)構(gòu)更愿意參與的是政府付費(fèi)項(xiàng)目，但政府付費(fèi)項(xiàng)目成本較低，未來(lái)信托公司需要在財(cái)富管理端發(fā)力，大力拓展保險(xiǎn)、銀行等機(jī)構(gòu)資金，克服信托參與PPP的成本障礙與流動(dòng)性障礙，在PPP領(lǐng)域取得突破。
六是與地方政府層面的金融平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等展開(kāi)合作。PPP項(xiàng)目中，地方政府仍然是當(dāng)仁不讓的主角，從地方政府的金融平臺(tái)、地方產(chǎn)業(yè)園區(qū)等切入PPP項(xiàng)目是信托公司參與PPP較為傳統(tǒng)的方式。
近期，交銀國(guó)際信托聯(lián)合貴陽(yáng)祥山綠色城市發(fā)展基金中標(biāo)貴陽(yáng)市軌道交通2號(hào)線一期工程PPP項(xiàng)目，中標(biāo)金額為359.6億元，貴陽(yáng)祥山綠色城市發(fā)展基金（有限合伙）是貴山基金管理有限公司的子公司，而貴山基金管理有限公司則是貴陽(yáng)市專(zhuān)門(mén)成立的金融服務(wù)平臺(tái)。地方政府的產(chǎn)業(yè)園區(qū)因其具有很強(qiáng)的社會(huì)公益和公共產(chǎn)品與服務(wù)屬性、投資規(guī)模大、運(yùn)作周期長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)園區(qū)較適合以PPP模式展開(kāi)建設(shè)。信托公司也可以與地方政府的產(chǎn)業(yè)園區(qū)合作，促成PPP項(xiàng)目落地。