起底私募規(guī)模激增之謎 傳統(tǒng)企業(yè)家、機(jī)構(gòu)資金暗涌股權(quán)投資
短短3個(gè)月，私募基金規(guī)模就增長(zhǎng)了1.74萬億元，這在資管行業(yè)內(nèi)引發(fā)廣泛關(guān)注。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，三季度私募基金規(guī)模激增的主要原因是私募股權(quán)投資基金的快速崛起。
根據(jù)私募外包機(jī)構(gòu)海峰科技的統(tǒng)計(jì)，截至9月底，私募股權(quán)投資基金的認(rèn)繳規(guī)模為5.19萬億元，較6月底增加了1.32萬億元；而私募證券投資基金的認(rèn)繳規(guī)模為2.53萬億元，較6月底僅增加0.24萬億元。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募股權(quán)投資基金規(guī)模大增與7、8月份私募“保殼”有一定關(guān)系，但更是股權(quán)投資價(jià)值凸顯的一個(gè)縮影。在股市、債市缺乏投資機(jī)會(huì)的背景下，一些資管機(jī)構(gòu)加大了一級(jí)股權(quán)投資業(yè)務(wù)的力度。同時(shí)，以傳統(tǒng)企業(yè)家為代表的高凈值客戶通過私募股權(quán)投資基金參與“新經(jīng)濟(jì)”，及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)私募股權(quán)投資的布局，也使得私募股權(quán)投資基金規(guī)模迅速膨脹。
私募突擊保殼
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，截至2016年9月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人17710家，已備案私募基金41230只，認(rèn)繳規(guī)模8.57萬億元，實(shí)繳規(guī)模6.66萬億元。值得關(guān)注的是，截至6月底，私募基金認(rèn)繳規(guī)模還僅為6.83萬億元。這就意味著，僅在三季度的三個(gè)月時(shí)間里，私募基金的規(guī)模就增長(zhǎng)了1.74萬億元。
私募基金規(guī)模快速增長(zhǎng)引發(fā)輿論關(guān)注，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為已經(jīng)直逼公募基金規(guī)模——截至9月底，公募基金規(guī)模合計(jì)8.8萬億元。不過，中國(guó)證券報(bào)記者了解到，三季度私募基金規(guī)模激增，主要是因?yàn)樗侥脊蓹?quán)投資基金的快速崛起。海峰科技提供的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，私募證券投資基金的認(rèn)繳規(guī)模為2.53萬億元，較6月底增加0.24萬億元；私募股權(quán)投資基金的認(rèn)繳規(guī)模為5.19萬億元，較6月底增加了1.32萬億元。
對(duì)于私募股權(quán)投資基金在三季度的快速增長(zhǎng)，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與7月、8月份的私募保殼行為有一定關(guān)系。根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)2月5日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，自該公告發(fā)布之日起，新登記的私募基金管理人在辦結(jié)登記手續(xù)之日起6個(gè)月內(nèi)仍未備案首只私募基金產(chǎn)品的，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將注銷該私募基金管理人登記；已登記滿12個(gè)月且尚未備案首只私募基金產(chǎn)品的私募基金管理人，在2016年5月1日前仍未備案私募基金產(chǎn)品的，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將注銷該私募基金管理人登記；已登記不滿12個(gè)月且尚未備案首只私募基金產(chǎn)品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未備案私募基金產(chǎn)品的，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將注銷該私募基金管理人登記。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，臨近8月1日大限時(shí)，不少私募火線備案其首只產(chǎn)品，其中不少是私募股權(quán)基金。海峰科技的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亦顯示，截至6月30日，私募股權(quán)基金的認(rèn)繳規(guī)模為3.97萬億元，到7月15日就增加至4.08萬億元，7月29日進(jìn)一步增加至4.31萬億元，到8月1日，規(guī)模達(dá)到4.36萬億元。在7月份發(fā)行的私募股權(quán)投資基金中，有868只是其管理人第一次發(fā)行產(chǎn)品并且后續(xù)再?zèng)]有發(fā)行新產(chǎn)品。
傳統(tǒng)企業(yè)家擁抱新經(jīng)濟(jì)
不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，三季度股權(quán)投資基金規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，更是股權(quán)投資價(jià)值凸顯的一個(gè)縮影。某知名財(cái)富管理公司業(yè)務(wù)總監(jiān)透露，今年以來，股市難現(xiàn)投資機(jī)會(huì)，固收領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)加大，因此加碼股權(quán)投資業(yè)務(wù)力度。海峰科技的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亦顯示，另一家知名財(cái)富管理機(jī)構(gòu)通過旗下多家公司布局了證券投資基金、股權(quán)投資基金、委托貸款、影視基金等業(yè)務(wù)，在今年三季度，該公司旗下的私募股權(quán)類基金規(guī)模大幅上漲，增長(zhǎng)勢(shì)頭遠(yuǎn)超私募證券基金產(chǎn)品。
對(duì)此，該財(cái)富管理機(jī)構(gòu)高管對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，重工業(yè)化到達(dá)一定程度后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生調(diào)整，技術(shù)的創(chuàng)新、民眾財(cái)富的增加，導(dǎo)致人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐漸向“游、樂、購(gòu)、醫(yī)、養(yǎng)老”等領(lǐng)域進(jìn)行轉(zhuǎn)變，以技術(shù)驅(qū)動(dòng)、模式創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、輕資產(chǎn)、高估值為代表的新興行業(yè)正在經(jīng)歷高速發(fā)展，以互聯(lián)網(wǎng)、TMT、智能制造為代表的新經(jīng)濟(jì)將成為下一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)于以傳統(tǒng)企業(yè)家為主的高凈值客戶來說，與新經(jīng)濟(jì)的崛起共舞的是新的投資機(jī)遇和財(cái)富管理理念。他進(jìn)一步表示，美國(guó)等成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)崛起的重要基礎(chǔ)是以PE/VC為代表的資本力量。中國(guó)未來五到十年，股權(quán)投資是歷史性的機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)資金青睞股權(quán)投資
值得關(guān)注的是，今年以來，機(jī)構(gòu)資金也開始對(duì)私募股權(quán)投資青眼有加。
多位業(yè)內(nèi)人士透露，保險(xiǎn)資金參與私募股權(quán)投資增多是今年P(guān)E行業(yè)的一大特點(diǎn)。保險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期、穩(wěn)定的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，而私募股權(quán)基金的期限較長(zhǎng)，險(xiǎn)資在設(shè)立并參與私募基金項(xiàng)目時(shí)，對(duì)其優(yōu)化資產(chǎn)配置、強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理都起到了一定的作用。經(jīng)歷了監(jiān)管層的逐步放開，保險(xiǎn)公司目前可進(jìn)行直接投資、作為L(zhǎng)P或GP投向私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、并購(gòu)基金、夾層基金、房地產(chǎn)基金。
此外，銀行資金參與私募股權(quán)投資規(guī)模也有望擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士透露，早前銀行資金一直是曲線參與私募股權(quán)投資，如商業(yè)銀行偏向在香港設(shè)立境外投資子公司，然后在境內(nèi)設(shè)立私募股權(quán)投資基金管理公司，以此模式曲線落地，更多的中小型商業(yè)銀行則通過走通道的方式間接參與私募股權(quán)投資。
值得關(guān)注的是，今年9月相關(guān)監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人表示，要允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資，通過并表綜合算大賬的方式，用投資收益對(duì)沖貸款風(fēng)險(xiǎn)損失。對(duì)此，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此種情況顯示，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)資金涌向私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域的時(shí)代已經(jīng)到來。發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)顯示，股權(quán)投資幾乎都是大機(jī)構(gòu)的陣地，頂級(jí)的管理人一般只接受來自機(jī)構(gòu)客戶的資金，個(gè)人投資者已經(jīng)無法進(jìn)入。在國(guó)內(nèi)，隨著PE/VC的逐漸成熟，個(gè)人投資者的窗口期也將逐漸關(guān)閉。