看懂中國經(jīng)濟
價格水平比較穩(wěn)定的時期，宏觀經(jīng)濟狀況，由總需求（有效需求）決定，而與總供給無關(guān)。
貨幣多，非中國獨有。歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行等，都在放水，實行寬松的貨幣政策。
一切政策的最大特點，是顧短不顧長，太長久的事，想都想不清，先過了眼前的難關(guān)再說。至于將來，要相信車到山前必有路。
傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟學(xué)的核心，就是一句話，在短期，也就是價格水平比較穩(wěn)定的時期，宏觀經(jīng)濟狀況，由總需求（有效需求）決定，而與總供給無關(guān)。經(jīng)濟政策的核心，就是增加總需求。
近年來，中國經(jīng)濟的突出現(xiàn)象，是經(jīng)濟增速下降，價格水平走低。直接的原因是產(chǎn)能過剩，進一步說就是總供給過剩。
過去不過剩，或者察覺不到。是因為出口多，國內(nèi)產(chǎn)品供給全世界之用。但 2008 年美國金融危機，以及其后的歐洲主權(quán)債務(wù)危機，除中國之外其他新興經(jīng)濟體的危機，造成中國出口不振，今年上半年出口就下降了 6% 左右。
出不去的產(chǎn)品，在國內(nèi)消化，但國內(nèi)也沒有需求亮點。
消費需求比較平穩(wěn)，與經(jīng)濟增長基本同步。消費由可支配收入決定，也受制于邊際效用遞減規(guī)律，即隨著收入的增長，用于消費的部分變少，用于儲蓄的部分增加。在經(jīng)濟增速下降時，可支配收入增長受到限制，更抑制了消費增長。
經(jīng)濟增長的主要拉動因素，是投資需求。投資下滑是經(jīng)濟下滑的主因。分部門（政府、國有企業(yè)、民營經(jīng)濟、居民）看，四個部門中，政府和國有企業(yè)的投資一直在增長，但民營企業(yè)的投資，波動很大，今年還出現(xiàn)了少有的負(fù)增長。民營部門創(chuàng)造了全部 GDP 的四分之三，也是投資的大頭。既然如此，為什么經(jīng)濟還能有不錯的增長，今年頭兩個季度達(dá)到 6.7% 呢。一是政府投資和國企投資的支撐，二是，居民對房地產(chǎn)熱情高漲。
那么，未來幾年中國經(jīng)濟怎么樣？這取決于總需求的增加。因為在接近通縮的條件下，總需求永遠(yuǎn)是總供給的一部分，可以放心擴大總需求，不必害怕通脹來臨。
國外需求方面。貨幣多，非中國獨有。歐洲央行、英格蘭銀行、日本銀行等，都在放水，實行寬松的貨幣政策。美聯(lián)儲最近十年基本也在放水，今年的加息只聞樓梯響，不見人下來。
美國經(jīng)濟幾乎是一枝獨秀，大約 2% 左右，而歐洲為 1%，日本為 0 上下，也是通貨緊縮。根本上說，美國經(jīng)濟好，是因為美國是大國中唯一一個人口和勞動力始終保持正增長的國家，而歐洲、日本則是低增長或者負(fù)增長，全球經(jīng)濟陷入低增長和通貨緊縮，也就是全面日本化，是大概率事件，美國一枝獨秀難堪全世界的不景氣。在這種情況下，國外需求不可能膨脹，不能指望出口明顯好轉(zhuǎn)。
國內(nèi)需求方面。中國也存在人口老齡化和勞動力人口下降的問題，老年人多了，總需求會萎靡。國內(nèi)總供給大于總需求的格局，將長期存在。
擴大國內(nèi)需求，主要著眼于投資需求。
如果能刺激起民間部門投資，當(dāng)然是多贏局面，但坦白說，不敢樂觀。經(jīng)濟前景不明之際，對國企的依賴情緒會上升，這正是最近國企改革提速的原因。民營經(jīng)濟正在遭受種種不利的沖擊，不時聽到破產(chǎn)的消息。理論上，在貨幣放水，利率低，而投資的減函數(shù)，民企獲得資金，投資應(yīng)該容易。但受制于大家可以理解的限制，民營部門的投資能力和意愿都不強，是無米之炊。
擴張政府投資是一個非最優(yōu)但必然的選擇，政府投資有浪費，還有其他毛病，但就短期來說，還離不開。不見歐洲、日本，美國政府的債務(wù)都在擴大。很簡單，低利率甚至負(fù)利率時代，政府借錢容易了，人們也愿意購買國債，比如美國國債的收益率甚至出現(xiàn)負(fù)值，仍然有人買，因為有通貨繼續(xù)緊縮的預(yù)期，投資或者購買其他資產(chǎn)風(fēng)險太大。政府債相對安全。
利率低，就是錢便宜，為什么不多借呢？政府借債和私人借債有本質(zhì)的不同，政府可以強制課稅還債，又可以在代際間轉(zhuǎn)移債務(wù)。而政府向本國居民借債，是沒有實際經(jīng)濟負(fù)擔(dān)的，不過是左手欠右手的，不用償還至少不必急著清償，只要可以不斷借新債。對于政府債務(wù)的擔(dān)心是多余的，哪個發(fā)達(dá)國家不是債臺高筑？這只是資源利用的一種方式罷了。
政府借的債，最好用于基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)在中國的城市和農(nóng)村，基礎(chǔ)設(shè)施欠帳很大。比如一下雨，城市就成澤國?？傮w看，中國政府的債務(wù)水平很安全，赤字（赤字和債務(wù)簡單說就是流量和存量關(guān)系）占 GDP 不過 3% 多，擴大到 5%，應(yīng)該還在安全邊際。
但國企的債務(wù)已經(jīng)累積到較高水平，很多僵尸企業(yè)也獲得大筆資金，是產(chǎn)能過剩的主要來源。因為長期看，民營企業(yè)不會保留過剩的產(chǎn)能，而國企就是另外一回事了。
跟政府一樣，居民也該多借債，主要用于房地產(chǎn)投資?，F(xiàn)在，有一種恐懼癥，總以為房價要崩盤，各方謹(jǐn)慎有余。今年上半年，新增貸款，幾乎全部是居民按揭貸款。這說明，房地產(chǎn)市場是基本健康的。有人總拿中國和日本比，揚言中國房地產(chǎn)要步日本泡沫破裂后塵，事實恰恰相反。不說其他，問中國城市居民，有了錢想干什么，第一應(yīng)該是買房。這種偏好，幾乎為中國人獨有，也是目前經(jīng)濟環(huán)境下居民投資最優(yōu)選擇。我們還要感謝他們對房地產(chǎn)的情有獨鐘，幸虧還有這個不請自來的投資渠道，否則經(jīng)濟數(shù)字恐怕會很難看。現(xiàn)在，一些二線城市，又在考慮限貸限購，這是計劃經(jīng)濟思路，作繭自縛。
一個經(jīng)常問及的問題是，房價會永遠(yuǎn)漲嗎？肯定不會，實際上地球也不會永遠(yuǎn)存在，但短期內(nèi)應(yīng)該是安全的。所有投資都是賭博，沒有無風(fēng)險的買賣。但不投資的風(fēng)險最大。
同時，可以考慮減稅，發(fā)債以及國有部門的利潤，可以維持財政正常開支，減稅完全可能，而減稅可以增加企業(yè)活力，現(xiàn)在企業(yè)普遍感覺稅負(fù)重，營改增后還有增大的趨勢，這是不好的信號。減稅更是必要的。
一切政策的最大特點，是顧短不顧長，太長久的事，想都想不清，先過了眼前的難關(guān)再說。至于將來，要相信車到山前必有路。