信托合同為什么不能承諾“保本保收益”卻能做到剛兌？
一、這是銀監(jiān)會(huì)金融監(jiān)管的要求
2004年12月6日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在其官方網(wǎng)站公布，已于近日下發(fā)《嚴(yán)禁信托投資公司信托業(yè)務(wù)承諾保底的通知》（下稱(chēng)“《通知》”）。這是銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托業(yè)的又一次規(guī)范。2002年7月18日起施行的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第4條稱(chēng)，信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)遵守“不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益”等規(guī)定。
不僅信托合同如此，銀行理財(cái)產(chǎn)品也是如此。也是2004年底，銀監(jiān)會(huì)曾經(jīng)下達(dá)文件，規(guī)定商業(yè)銀行的人民幣理財(cái)類(lèi)等投資產(chǎn)品不能夠承諾保底收益，更不能承諾固定收益。
二、從法律關(guān)系看，信托公司是投資和融資平臺(tái)，不是用錢(qián)的人
每一筆信托項(xiàng)目都不是信托公司在用錢(qián)，要為本金安全和收益承擔(dān)責(zé)任的應(yīng)該是用錢(qián)的企業(yè)。說(shuō)到底，信托公司是融資方和資金方的中介（只不過(guò)是非常專(zhuān)業(yè)的中介），中介收取傭金，但我們不能要求中介對(duì)資金安全和收益承擔(dān)法律責(zé)任。
信托公司的專(zhuān)業(yè)之處在于，信托公司要履行盡職調(diào)查，披露投資價(jià)值和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。把每一項(xiàng)信托計(jì)劃的投資價(jià)值進(jìn)行分析、披露，同時(shí)說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)控制措施，除了融資方要承擔(dān)法律責(zé)任外，還要求第三方擔(dān)?；蛘哂谐渥愕牡仲|(zhì)押物來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)等等。真正擔(dān)任起了“受人之托、代人理財(cái)”的角色。
2001年《信托法》頒發(fā)和2007年《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》正式實(shí)施，信托業(yè)通過(guò)嚴(yán)格和規(guī)范管理而走上了迅速發(fā)展的光明大道。并且自2001年《信托法》成立至今，信托投資者購(gòu)買(mǎi)融資類(lèi)信托產(chǎn)品，均能100％收獲本息。
三、解讀“一法三規(guī)”和“剛性?xún)陡丁?/span>
《中華人民共和國(guó)信托法》委托人投資者基于對(duì)受托人信托公司的信任，將自己的財(cái)產(chǎn)委托給信托公司，由信托公司按投資者自己的意愿，以自己的名義，為受益人的收益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的法律行為。信托公司管理信托財(cái)產(chǎn)，必須恪盡職守，履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理但的義務(wù)，信托公司不得將其固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行交易，因信托公司的原因造成本次信托計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)受到損失，將由信托公司固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行賠償，不足賠償時(shí)將由投資者自行承擔(dān)。
《信托公司管理辦法》信托財(cái)產(chǎn)不屬于信托公司的固有財(cái)產(chǎn)，也不屬于信托公司對(duì)受益人的負(fù)債，信托公司終止時(shí)信托財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。信托公司注冊(cè)資本最低限額為3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本。
《信托公司凈資本管理辦法》凈資本計(jì)算的公式:凈資本=凈資產(chǎn)—各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除額—或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除額—中國(guó)銀監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除額。風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算公式:風(fēng)險(xiǎn)資本=固有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本+信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本+其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本。銀監(jiān)會(huì)對(duì)不合規(guī)的信托公司的要求:限制分配紅利，限制信托公司開(kāi)辦新業(yè)務(wù)，責(zé)令暫停部分或全部業(yè)務(wù)，責(zé)令調(diào)整董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或限制有關(guān)股東行使股東權(quán)利，責(zé)令停業(yè)整頓，依法對(duì)信托公司實(shí)行接管和督促機(jī)構(gòu)重組，直至予以撤銷(xiāo)。
《集合資金信托計(jì)劃管理辦法》信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于信托公司的固有財(cái)產(chǎn)，信托公司不得將信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)歸于其固有財(cái)產(chǎn)，信托公司因信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或其它情行而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)。信托公司因依法解散、被依法撤銷(xiāo)或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。單個(gè)信托計(jì)劃的自然人數(shù)不得超過(guò)50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制，信托投資100萬(wàn)額度起投且只有50個(gè)自然人名額，300萬(wàn)元以上額度為不限制自然人名額。信托期限不少于一年。信托公司推介信托計(jì)劃付，不得以任何方式承諾信托資金不受損失或者以任何方式承諾信托資金的最低收益。不得進(jìn)行公開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)宣傳。不得非法集資購(gòu)買(mǎi)信托。委托人投資者賬戶(hù)與受益人賬戶(hù)一致。
信托公司對(duì)信托計(jì)劃的財(cái)產(chǎn)有6大風(fēng)控增信措施:
1、抵押擔(dān)保（土地、房產(chǎn)）并且抵押率一般不超過(guò)50%；
2、質(zhì)押擔(dān)保（股權(quán)－常見(jiàn)的為上市公司股權(quán)和未上市金融股權(quán)、債權(quán)類(lèi)－常見(jiàn)為政府的債權(quán)或應(yīng)收帳款）如遇上市公司流通股則質(zhì)押率控制在40%以下并設(shè)置平倉(cāng)線和預(yù)警線；
3、連帶責(zé)任擔(dān)保（審核連帶責(zé)任擔(dān)保人資產(chǎn)一定具備擔(dān)保資格）；
4、優(yōu)先次級(jí)結(jié)構(gòu)化（若贏利－優(yōu)先投資者的資金做為優(yōu)先投資方享受優(yōu)先盈利、若虧損－次級(jí)融資方或者其它機(jī)構(gòu)資金做為次級(jí)投資方享受優(yōu)先虧損，以保證優(yōu)先投資者的資金安全墊付）；
5、股權(quán)控制（信托公司作為第三方直接控股融資方（借錢(qián)人）或項(xiàng)目公司的所有股權(quán)，如出現(xiàn)融資方（借錢(qián)人）還不上本金及利息的時(shí)候可以立即在不需要任何公證的情況下直接處置融資方或項(xiàng)目公司的資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行變現(xiàn)并還本付息；
6、每發(fā)行一款信托計(jì)劃,信托公司都必須做到盡職調(diào)查,然后交由銀監(jiān)會(huì)一一審核，審核通過(guò)后信托計(jì)劃才允許發(fā)行；且信托法規(guī)定：因信托公司的原因造成投資者（委托人）財(cái)產(chǎn)受到損失的，將由信托公司的固有資產(chǎn)進(jìn)行賠償；信托公司注冊(cè)資本不得低于人民幣3億元、凈資本不得低于2億元人民幣；
備注：由于這6項(xiàng)風(fēng)控增信措施使得信托成為一種“收益穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)可控”的新型理財(cái)方式，受到大量的高凈值（流動(dòng)資金在100－300萬(wàn)元）客戶(hù)的青睞，目前信托管理資產(chǎn)近14萬(wàn)億元人民幣，均100%兌付投資者的本金及收益，且信托已超越保險(xiǎn)成為中國(guó)金融業(yè)第二大產(chǎn)業(yè)支柱。
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