理性認識信托及剛性兌付
信托的本質(zhì)是得人之信，受人之托，履人之囑，代人理財。受托人（信托公司）的報酬只是信托財產(chǎn)的管理費，其以受益人利益最大化和信托合同要求管理資產(chǎn)，在履行了謹慎投資、恪盡職守等職責的情況下，不對投資的損失承擔責任，信托財產(chǎn)的損失和收益都歸受益人（投資者）所有，這是信托的最基本思路。
剛性兌付，指的是信托到期后，必須償還投資者本金和收益，無論中途發(fā)生什么風險。換言之，在此情況下，投資信托產(chǎn)品事實上是“高收益、零風險”。
為什么信托會出現(xiàn)剛性兌付之說？
我國《信托公司管理辦法》第三條明確規(guī)定，信托財產(chǎn)不屬于信托公司的固有財產(chǎn)，也不屬于信托公司對受益人的負債。從這一的角度說，信托公司并不賦有“剛性兌付”的義務。
近年來宏觀經(jīng)濟逐步下行、股市持續(xù)低迷，在這種投資環(huán)境下，信托產(chǎn)品卻能以相對較高的年化收益率一路前行、發(fā)行數(shù)量也在不斷擴大。很大一部分的原因就是因為“剛性兌付”產(chǎn)生的。從原則上來講，任何在完全市場競爭下的投資行為必定是風險與收益并存的，并且是風險與收益成正比，但我國的信托產(chǎn)品卻違背這一規(guī)律。
信托為什么剛性兌付：按照銀監(jiān)會的要求，任何金融理財產(chǎn)品（銀行理財、信托理財、資管計劃等等）都不能在合同中標明保本保息的字樣，不能向客戶保證理財產(chǎn)品到期后都能如期兌付本息。
自2001年出臺《中國人民共和國信托法》以來，所有的信托產(chǎn)品均如期兌付，沒有任何一名投資者因為投資信托產(chǎn)品而遭受損失（同期內(nèi)不少銀行理財都出現(xiàn)了虧損，今年3月份交行的一款理財產(chǎn)品虧損了近20%）。
信托產(chǎn)品能做到剛性兌付的原因主要包括以下幾點：
一、對融資企業(yè)、融資項目有嚴謹?shù)膶徍耍谠搭^上控制風險。任何一款信托產(chǎn)品都是需要向銀監(jiān)會報備的，銀監(jiān)會審核過會之后信托公司才可以發(fā)行。特別是對房地產(chǎn)項目，銀監(jiān)會的要求比較高，融資方以及融資項目必須達到“四三二”要求：四是指四證齊全（國有土地使用證、建設用地規(guī)劃許可證、建設工程規(guī)劃許可證、建筑工地施工許可證）、三是指融資方30%自有資金的注入、二是指開發(fā)商必須有國家二級資質(zhì)。
二、土地抵押、股權(quán)質(zhì)押、大型企業(yè)集團的連帶責任擔保。如果項目的確出現(xiàn)問題了，融資方還不上錢了，那么信托公司就會把足額的抵押物或質(zhì)押股權(quán)進行拍賣，或者由擔保企業(yè)出資，保證投資者的資金如期兌付。
三、信托公司自有資金的補足。銀監(jiān)會對信托公司有要求，如果信托產(chǎn)品出現(xiàn)風險兌付不了投資者本金和利息，信托公司將面臨嚴重的處罰，輕則停業(yè)整頓（至少半年到一年），重則吊銷信托公司牌照。由于信托公司的成本只是人力成本和部分辦公用品的成本，每年盈利幾十億，所以信托公司絕對不會允許自己出現(xiàn)停業(yè)整頓的情況。吊銷信托公司牌照更是不可能發(fā)生的事情，目前全國只有68家信托公司，牌照相當稀缺，許多銀行和國企都在盯著這塊蛋糕（招商銀行5年之前就計劃收購西藏信托，至今未能實現(xiàn)），假如真出了風險，當?shù)卣矔朕k法找企業(yè)找資金來填補的（信托公司為當?shù)氐恼愂帐杖胴暙I了極大的力量）。
四、四大資產(chǎn)公司接盤。中國長城資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司、中國信達資產(chǎn)管理公司以及中國東方資產(chǎn)管理公司均是由國務院和人民銀行批準的具有獨立法人資格的國有獨自金融企業(yè)，注冊資本金均為100億元。這四大資產(chǎn)公司主要是為了接受處理不良資產(chǎn)的，一旦信托產(chǎn)品出了風險，它們很樂意以資金來收購折價的土地或者股權(quán)，以謀取利潤。
概括來講，主要有以下兩方面：
一方面，銀行、券商等金融機構(gòu)在信托制度、管理水平、投資者服務等方面都具備較強的綜合實力，而我國的信托行業(yè)因起步較晚，發(fā)展也相對落后，而且信托牌照非常稀缺，信托公司為了維護自身信譽，不得不促使剛性兌付持續(xù)下去，否則一旦產(chǎn)品到期不能兌付，不僅信托產(chǎn)品的發(fā)行公司在市場聲譽受損，信托行業(yè)在金融市場 的整體競爭力也會下降；
另一方面，從監(jiān)管層面來講，由于對參與信托計劃的投資者人數(shù)有嚴格限制，并且還設置了較高的投資門檻（最低金額不少于100萬元人民幣），如果產(chǎn)品到期無法兌付，這些高凈值的投資者勢必會引起市場的風波，不利于金融市場甚至社會的穩(wěn)定，因此出于維穩(wěn)的考慮，需要剛性兌付。
理性認識信托和剛性兌付十分必要
前銀監(jiān)會副主席蔡鍔談依然“剛性兌付”:
1、“你可以把錢存在銀行，但那無法分享經(jīng)濟發(fā)展的紅利”。
2、”監(jiān)管部門要求一定要保兌付，融資人不行就信托公司上，信托公司不行就信托公司股東上，股東不行就換股東“。
3、“信托本身基于種保本不保息的制度設計，但一直堅持著保本保息保按期的兌付，多年下來均做到了0風險”。
信托融資從本質(zhì)上來說是一種直接融資，與間接融資中金融機構(gòu)承擔的投資風險不同，其風險由投資人直接承擔?！案呤找嬉袚唢L險”這是亙古不變的事實。但是，在“剛性兌付”的背景下，投資者往往忽視其風險。誠然，信托也會面臨信用風險、收益風險、流動性風險、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等各種風險。
信托要回歸信托本源，即開篇提到的“得人之信，受人之托,履人之囑，代人理財”的理念。作為投資者，我們要消除對信托產(chǎn)品剛性兌付的認識，樹立風險自負的觀念。剛性兌付本身就是信托公司對投資者的隱性擔保，于法無據(jù)，一旦發(fā)生兌付風險，所有損失將由投資者自行承擔。
信托產(chǎn)品作為一種高端理財產(chǎn)品，與其他理財產(chǎn)品相比，不但收益高，投資門檻也高。我們要理性認識信托，更要認清其潛藏的風險，在了解項目后，符合自身風險承受能力和資金實力的前提下，將信托合理的配置在投資組合中。